2011年有望整體扭虧繞開ST概念
王如晨
中國大陸面板龍頭企業(yè)京東方(000725.SZ)還從來沒有這么風(fēng)光過。就在全球面板巨頭們傳來巨虧、大幅收縮資本開支消息時，京東方卻大發(fā)一筆橫財。
京東方A昨天公告稱，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略需要，控股子公司京東方光電擬協(xié)議轉(zhuǎn)讓所持京東方能源全部80%股權(quán)。其中60%轉(zhuǎn)給北京工業(yè)發(fā)展投資管理有限公司，成交價為27億元，20%轉(zhuǎn)給昊華能源，成交價為9億元，總計36億元。三家公司同屬北京市國資委控制。
這筆錢來得似乎太容易了。不過，京東方有無權(quán)利如此快速轉(zhuǎn)手自己并不主導(dǎo)經(jīng)營的探礦權(quán)呢？
快速致富法
這筆錢對京東方來說，確實來得夠快。
這一項目最初合作名目是落實北京與內(nèi)蒙古兩地產(chǎn)業(yè)對接會議精神。去年12月，北京市政府和內(nèi)蒙古自治區(qū)人民政府召開駐京中外企業(yè)內(nèi)蒙古投資洽談會。出于戰(zhàn)略需要，京東方與鄂爾多斯市簽署《京東方鄂爾多斯科技園戰(zhàn)略合作備忘錄》，后者希望借資源吸引高新企業(yè)前去投資，帶動轉(zhuǎn)型。
于是今年初，京東方表示，將在鄂爾多斯投建一條5.5代AM-OLED生產(chǎn)線。鄂爾多斯市答應(yīng)為其配置煤炭資源開采權(quán)。
半年后，雙方達(dá)成協(xié)議。8月12日，京東方公告稱，將投資220億元在鄂爾多斯市上馬AM-OLED生產(chǎn)項目，并強調(diào)，鄂爾多斯市政府配給總量不低于10億噸的煤炭探礦權(quán)。
項目背后的交易參考條件是內(nèi)蒙古自治區(qū)《關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭資源管理的意見》。文件規(guī)定，新建大型裝備制造和高新技術(shù)項目，固定資產(chǎn)投資每 20億元配置煤炭 1億噸。
京東方為此成立京東方能源投資有限公司和淏盛能源投資有限公司。其中配置給京東方能源的煤炭資源額度為4.5億噸。
雙方正式簽署協(xié)議距今僅2個多月，如今一轉(zhuǎn)手，京東方就賺了36億元人民幣，堪稱2011年本土企業(yè)快速致富的典型。
公告顯示，北京工業(yè)發(fā)展投資管理有限公司與昊華能源在協(xié)議生效后10個工作日內(nèi)，分別支付京東方光電6.5億元、13.501億元，各自剩余部分明年9月30日付清。這意味著，2011年，主業(yè)之外京東方至少已有20多億元收益在握。
這有望讓它跳出全年虧損泥潭。上半年，京東方虧損近20億元。之前它預(yù)測第三季將虧8.85億至10.85億元。一般來說，第四季為旺季，京東方的虧損額有望縮小。
如第四季繼續(xù)虧損，京東方不排除有后續(xù)資本手段。因為，它面臨連續(xù)兩年虧損變身ST概念的風(fēng)險。
風(fēng)險依舊
不過，一個協(xié)議剛剛簽署兩個多月的非主營項目，立刻帶有功利性地轉(zhuǎn)手，是否存在風(fēng)險，京東方有權(quán)利如此處置嗎？
看上去，這一動作充滿了風(fēng)險。因為，公告顯示，劃歸京東方能源公司的4.5億噸煤炭資源，目前還在等待內(nèi)蒙古自治區(qū)國土資源廳審批及核發(fā)探礦權(quán)證，京東方能源公司尚未取得最終權(quán)屬證明。
北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司所做的價值咨詢報告顯示，鄂爾多斯市人民政府?dāng)M配給京東方的10億噸煤炭資源，儲量尚未進(jìn)行分割，尚未以坐標(biāo)拐點進(jìn)行圈定。截至價值咨詢基準(zhǔn)日，尚未處置價款。
“一般來說，在標(biāo)的物權(quán)屬沒有真正確定之前，不應(yīng)該這么快就轉(zhuǎn)手，否則存在一定風(fēng)險?！鄙虾＞眯怕蓭熓聞?wù)所合同法律師夏露露對本報說。不過她表示，也許雙方協(xié)議，有特定的約束條款。
北京天健興業(yè)表示，它提供的價值咨詢，沒考慮將該煤炭資源用于其他目的可能對價值所帶來的影響，也未考慮宏觀經(jīng)濟政策發(fā)生變化或其他不可抗力可能對其造成的影響。
也許是鄂爾多斯招商思維所致，這種沒有真正確定權(quán)屬的項目，早有快速轉(zhuǎn)讓股權(quán)的案例。去年9月，兗州煤業(yè)以66.49億元收購內(nèi)蒙古昊盛煤業(yè)51%股權(quán)。但當(dāng)時昊盛煤業(yè)下屬的煤礦資源還沒有真正獲得探礦權(quán)。
如果京東方的產(chǎn)業(yè)項目正式落地，雙方也許就能將利益捆綁在一起，從而最大限度消除合作風(fēng)險。本報獲悉，8月份，京東方AM-OLED項目已開始動工。
不過，即便如此，這個項目本身對于鄂爾多斯當(dāng)?shù)貋碚f，也有不小風(fēng)險。因為，這個規(guī)劃投資220億元的項目，它也參與其中。京東方獲取的10億噸煤炭資源，評估機構(gòu)認(rèn)為市場價值約為98.55億元，單位資源量價值為9.85元，如此計算，京東方在鄂爾多斯市220億元的投資大約獲得當(dāng)?shù)丶s100億元的資助。這意味著，京東方只需要出一半資金。
